华金证券股份有限公司孙远峰,王海维近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《24Q2营收续创新高，产品多元化布局持续推进》，本报告对艾为电子给出增持评级，当前股价为42.6元。
艾为电子(688798)
投资要点
2024年8月19日，艾为电子发布2024年半年度报告。
24H1利润端实现扭亏为盈，24Q2营收续创历史新高
24H1公司实现营收15.81亿元，同比增长56.77%；归母净利润0.91亿元，扣非归母净利润0.68亿元，同比均实现扭亏为盈；剔除股份支付费用影响后，归母净利润为1.18亿元，同比大幅增长；毛利率28.09%，同比提升0.78个百分点。24H1公司业绩大幅增长主要系1)随着终端市场逐步回暖，公司凭借丰富的产品品类同时不断拓展市场领域实现营收增长；2)营收增长带来的规模效应推动利润率提升；3)公司库存逐渐消耗推升综合毛利率；4)公司持续推进管理变革包括产研过程数字化，人工费用、工程开发费用、股份支付费用同比减少。
单季度看，24Q2公司实现营收8.06亿元，同比增长29.07%，环比增长3.88%，单季营收续创历史新高；归母净利润0.56亿元，同比大幅增长，环比增长55.38%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长179.60%，环比增长83.51%；毛利率28.90%，同比提升2.51个百分点，环比提升1.66个百分点。
产品多元化布局持续推进，多款新品蓄势待发助力长期增长
截至24H1，公司现有42个产品品类，主要产品型号超1300款；24H1产品销量超31亿颗，新发布产品料号超100款。
高性能数模混合信号芯片：1)音频：公司推出应用于手机领域的旗舰级数字音频功放产品和应用于蓝牙音频设备、智能音箱、笔记本电脑等领域的中功率音频功放产品，多项技术指标达到行业领先水平，并已成功导入多个行业头部客户项目；车载音频方面，公司推出了覆盖TBOX、AVAS、CarAudio等诸多领域的多款车规级音频功放产品，车载音频算法获得多家车载客户的认可。2)马达驱动：24H1摄像头马达驱动业务营收实现加速放量增长；公司已规划布局全系列OIS产品，成功推出高精度摄像头自动对焦AF和光学防抖OIS芯片、升级优化的Haptic芯片等多款产品。3)磁传感器：公司发布了低功耗高精度压感检测产品，并推出第三代高灵敏度低功耗SARSensor，在品牌客户实现大规模量产。
电源管理芯片：公司成功推出高PRSSLDO、低压Buck、单通道高精度背光、6通道高精度背光、高压IR LED驱动等多款电源管理芯片。1)DCDC：APTbuck-boost产品除在手机上持续出货外，在5Gredcap方向，陆续导入多家IOT和工业客户，实现大规模量产，同时突破车载行业重点Tier1客户。2)LDO：除通用/低功耗LDO，持续在手机、IOT、工业大批量出货外，LDOPMIC在客户端也加速放量。3)端口保护：PC规格的双向隔离OVP，陆续在客户端上项目量产。4)显示电源：AMOLEDPOWER在多家头部客户获得突破，预计24H2开始实现大规模量产。5)MOS：12V2.2mΩ锂保MOS取得品牌客户突破。
信号链芯片：24H1公司推出多款信号链芯片，实现了营收和出货量的大幅增长。射频方面，推出了多款国产工艺的开关和LNAs，包括SPDT，DPDT，SP8T等产品；运算放大器系列产品在音箱、家电、医疗器械等领域实现大规模量产，电平转换暨工规产品持续量产外，车规产品在TBOX、TCAM等应用中已突破多家重点Tier1客户并实现量产；高速开关产品在FTTR/路由/CPE/MIFI多种应用场景导入头部客户并加速上量，其中USB3.1开关开始导入WIFI7平台参考设计；公司推出的高可靠性I2C接口芯片系列，可简化布局布线、降低系统成本，有效助力AIoT、工业、服务器、汽车等实现灵活稳定的I2C接口拓展。
此外，公司车规级可靠性测试中心主楼计划于12月完成结构封顶。
投资建议：鉴于公司库存逐渐消耗且高价值产品持续出货，我们调整原先对公司的利润预测。预计2024-2026年，公司营收分别为30.70/37.40/44.20亿元，增速分别为21.3%/21.8%/16.3%，归母净利润分别为1.67/3.20/4.56亿元(前值为1.40/3.09/3.90亿元)，增速分别为227.3%/91.9%/42.3%；PE分别为59.4/30.9/21.7。公司三大类产品平台化布局日渐成熟，持续推出强竞争力产品，同时AI终端有望催化增量，看好公司未来产品放量和应用领域的拓展。持续推荐，维持“增持-A”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券（002939）邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.18亿，根据现价换算的预测PE为45.32。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家手机炒股配资，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为69.11。
文章为作者独立观点，不代表配资炒股网观点
